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2022-06

政策持續發力 地產迎來復蘇

新聞來源:瀏覽次數:日期:2022-06-23 15:32:00

今年3月以來由于疫情打斷經濟復蘇節奏,5月商品房開發投資完成額12979億元,環比+14.0%,單月同比-7.8%,1-5月累計同比-4.0%,降幅比上月進一步擴大1.3pct。全年穩增長壓力較大。在此背景下5月下調房貸利率,2022年6月,根據貝殼研究院數據,全國首套房平均房貸利率為4.42%,二套房平均房貸利率為 5.09%,相比去年同期分別下降90bp、51bp,較去年10月高點分別下降131bp、90bp,首套、二套房貸利率均處于14年以來低點。同時樓市寬松政策向更高能級城市、更大力度工具演進。
 
雖然國家持續放松地產政策,但是同時也要看到的是目前居民杠桿率處于高位,2022年5月居民部門杠桿率為62.10%,相較于 2014年同比增加27.7pct,預計房貸利率下調對需求端刺激作用相對有限。
 
在地產政策的持續寬松下,房地產會迎來復蘇,根據歷史經驗,在房貸利率發生顯著變化后,銷售變化大概滯后 1-2 個季度,由此推算, 最快在第三季度末見到銷售企穩。
 
分企業來看,由于前兩年的收緊政策下,部分民營地產企業經營不佳被國企收購,國企的總體規模更上一層樓,所以后續我們認為實力較強的國企地產的表現要強于民營企業。
 
但同時也要注意的是,雖然地產迎來復蘇,但由于人口周期的拐點以及考慮到居民儲蓄率的降低,地產行業雖然會有復蘇,但是恐怕難回到前幾年的輝煌時代。畢竟汽車、新能源、半導體等新產能會逐步替代地產的作用。
 
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